# Perché il mercato va contro di te appena entri? Compri, e scende. Vendi, e risale. Il mercato non ti guarda: va dove stanno gli ordini, e dove sta la copertura dei market maker di opzioni. Due ragioni, un esempio da una seduta vera sull'US500, e dove guardare prima di cliccare. Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs (4:12) ## Compri, e scende Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs Compri, e scende. Vendi, e risale. Sembra che il mercato ti guardi, che aspetti il tuo clic per girarsi. Non ti guarda. Ma c'è chi si muove ogni volta che il prezzo arriva su un livello. Un esempio di venerdì 30 ottobre, sull'US500. Prima dell'apertura sul grafico c'era un muro a 7600. Alle 10:23 il prezzo ci è sceso sopra per la prima volta: l'ha toccato, è sceso fino a 7596,51 alle 10:25, pochi punti sotto la linea, ed è risalito di circa 28 punti, fino al muro dopo, 7624, alle 10:41. Ecco perché succede, e dove guardare prima di cliccare. ![Il grafico US500 di venerdì 30 ottobre, barre a cinque minuti: due muri tratteggiati, 7624 e 7600, ognuno con il suo peso. Il prezzo scende sul 7600 e risale fino al 7624. Accanto: tracciato prima dell'apertura, 10:23 primo tocco, +28 fino al 7624 alle 10:41.](https://livegexlevels.com/blog/why-the-market-goes-against-you/the-question.jpg) *US500, venerdì 30 ottobre: primo tocco del muro 7600, +28 punti fino al muro dopo.* ## Due risposte: perché, e dove guardare Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs&t=35s La risposta è in due parti. Perché succede: gli ordini, e la copertura delle opzioni. E dove guardare prima di cliccare: i livelli dove si accumulano. I livelli sono sulla pagina LiveGexLevels: ci sono prima dell'apertura, e sono precisi nei primi minuti di seduta. Ogni sera, sul canale YouTube, c'è la lettura della seduta: quali livelli hanno tenuto, e quali hanno ceduto. ![Due schede: ogni mattina, i livelli sulla pagina, ci sono prima dell'apertura, precisi nei primi minuti; ogni sera, la lettura della seduta. Accanto: 1, perché succede; 2, dove guardare.](https://livegexlevels.com/blog/why-the-market-goes-against-you/two-readings.jpg) *I livelli sulla pagina, la lettura sul canale.* ## Dove entri Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs&t=61s Prima ragione: entri dove entra chiunque. La rottura sopra il massimo. Lo stop appena sotto il minimo evidente. Sono i punti con più ordini: ordini di acquisto in attesa della rottura, stop allineati sotto il minimo. E il prezzo va lì a cercarli. Una volta eseguiti, quella spinta si esaurisce, e il prezzo può girare. Non riguarda te. Riguarda dove stanno gli ordini. Gli studi sui registri degli ordini nel mercato dei cambi hanno trovato che gli stop si concentrano vicino ai livelli evidenti, come i numeri tondi, e che quando scattano possono allungare il movimento. ![Un intervallo fra il massimo e il minimo: ordini di acquisto sulla rottura sopra il massimo e stop sotto il minimo, cerchiati tutti e due. Il prezzo attraversa gli ordini di acquisto e gira, poi attraversa gli stop e torna indietro. Non riguarda te. Riguarda dove stanno gli ordini.](https://livegexlevels.com/blog/why-the-market-goes-against-you/where-the-orders-are.jpg) *Le entrate ovvie sono dove stanno gli ordini. Un disegno, non quotazioni di mercato.* ## La copertura Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs&t=84s Seconda ragione, quella che il grafico non mostra: le opzioni. Chi compra o vende un'opzione di solito ha davanti un market maker. Lui non scommette sulla direzione: si copre, comprando e vendendo il future sull'indice, e aggiusta la copertura man mano che il prezzo si muove. Dove c'è una concentrazione di opzioni sullo stesso strike, si concentra anche la sua copertura. Quel prezzo diventa un muro: un livello dove, secondo il modello, la copertura tende a frenare il prezzo. Un muro è una stima, non un ordine nel book e non una barriera. Ora metti insieme le due ragioni. Tu compri la rottura proprio sotto quel muro: stai comprando esattamente dove la copertura vende. Ecco il tuo trade che è andato contro. ![Il prezzo sale fino a una linea dorata, un muro, e oscilla appena sotto. Una freccia segna dove compri, un'altra dove la copertura vende; poi il prezzo scende: il tuo trade, contro di te.](https://livegexlevels.com/blog/why-the-market-goes-against-you/the-hedging.jpg) *Comprare la rottura proprio sotto un muro. Un disegno, non quotazioni di mercato.* ## Da che parte del flip Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs&t=115s E si capovolge. Sotto un livello che si chiama gamma flip, la stessa copertura spinge dall'altra parte: invece di vendere quando il prezzo sale e comprare quando scende, lo insegue. Sopra il flip le rotture tendono a rientrare, e il primo tocco di un muro tende a tenere. Sotto, le rotture tendono ad andare avanti, e chi va contro sbaglia. Stesso grafico, comportamento opposto. Se non sai da che parte del flip sei, molti dei tuoi trade rischiano di combattere la copertura. Anche il flip è una stima, e si sposta ogni giorno: l'articolo sul gamma flip lo spiega passo per passo. ![Una linea, FLIP, divide il grafico. Sopra, γ+, la copertura frena: il prezzo oscilla in una fascia stretta; le rotture rientrano, il primo tocco tende a tenere. Sotto, γ−, la copertura insegue: oscillazioni ampie; le rotture vanno avanti, chi va contro sbaglia. Da che parte sei?](https://livegexlevels.com/blog/why-the-market-goes-against-you/the-flip.jpg) *Stesso grafico, comportamento opposto. Un disegno, non quotazioni di mercato.* ## Sulla pagina US500 Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs&t=135s Ecco come lo mostra la pagina. Le linee tratteggiate sono i muri, ognuno con il suo peso accanto. La fascia è il movimento atteso del giorno. Tutti i valori sono dell'US500, l'indice sintetico della pagina, non quotazioni di borsa. Venerdì 30 ottobre, 10:23. Il prezzo scende per la prima volta sul muro 7600, il più pesante vicino al prezzo. Lo tocca, e risale di 28 punti fino al muro dopo, 7624, alle 10:41. La seconda volta, alle 11:38, il muro non tiene: alle 11:45 il prezzo chiude sotto. Primo tocco, lo rispetti. Secondo tocco, nessun favore. È una regola che puoi usare solo se il muro è sul tuo grafico prima che il prezzo ci arrivi. È la lettura di una seduta passata, non un segnale. ![Il grafico US500 di venerdì 30 ottobre, barre a cinque minuti, con i muri 7624 e 7600 e il bordo inferiore del movimento atteso a 7584,33. Dopo il rimbalzo il prezzo torna sul 7600, e un cerchio rosso segna il secondo test. Accanto: primo tocco, lo rispetti; secondo tocco, nessun favore; 11:45, il secondo test chiude sotto il muro; sul grafico prima dell'apertura.](https://livegexlevels.com/blog/why-the-market-goes-against-you/on-the-us500-page.jpg) *US500, venerdì 30 ottobre: il primo tocco ha tenuto, il secondo ha ceduto.* ## Non ogni muro tiene Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs&t=172s Non ogni muro tiene. Dipende dal peso e dal contesto. Un muro leggero tende a cedere, uno pesante tende a tenere. E nelle giornate larghe fin dall'apertura vince il trend: i muri sono la stima del modello di dove si accumula la copertura, non barriere, e i grandi flussi possono attraversarli. Lo dice anche la lettura della seduta sul canale, ogni sera, compresi i muri che non hanno tenuto. ![Non ogni muro tiene: dipende dal peso e dal contesto. Un muro leggero, una barra grigia corta: cede. Un muro pesante, una barra dorata lunga: tende a tenere. Giornate larghe fin dall'apertura: vince il trend. Lo diciamo anche questo, ogni sera.](https://livegexlevels.com/blog/why-the-market-goes-against-you/not-every-wall-holds.jpg) *Peso e contesto. Un'illustrazione.* ## Il tuo edge Video: https://www.youtube.com/watch?v=1Hg2MNwMBqs&t=190s Quindi no, il mercato non ti guarda. Va dove stanno gli ordini e la copertura. Non devi indovinare la direzione. Devi sapere dove sono i freni, e da che parte spinge la copertura, prima di cliccare. È un'informazione che il grafico da solo non ti dà. Il tuo edge comincia dalla preparazione: i livelli sono sulla pagina LiveGexLevels ogni giorno, e la lettura della seduta è sul canale ogni sera. ![Il mercato non ti guarda: va dove stanno gli ordini e la copertura. Non devi indovinare la direzione. Prima di cliccare: dove sono i freni, da che parte spinge la copertura. Un'informazione che il grafico da solo non ti dà. Il tuo edge comincia dalla preparazione.](https://livegexlevels.com/blog/why-the-market-goes-against-you/your-edge.jpg) *Non la direzione: dove sono i freni.* ## In breve - Il mercato non ti guarda: va dove stanno gli ordini e la copertura. - Le entrate ovvie, la rottura sopra il massimo e lo stop sotto il minimo, sono dove si accumulano gli ordini, e il prezzo va lì a cercarli. - Dove si concentrano le opzioni, la copertura dei market maker diventa un muro che tende a frenare il prezzo: comprare la rottura proprio sotto è comprare dove la copertura vende. - Sotto il gamma flip la stessa copertura spinge dall'altra parte: le rotture tendono ad andare avanti. - Primo tocco, lo rispetti; secondo tocco, nessun favore. I muri sono stime del modello, non ordini e non barriere. - Non devi indovinare la direzione: devi sapere dove sono i freni, e da che parte spinge la copertura, prima di cliccare. ## Fonti - [SqueezeMetrics (2017): white paper sul Gamma Exposure (un fornitore di dati), in inglese](https://squeezemetrics.com/monitor/download/pdf/white_paper.pdf) - [Gârleanu, Pedersen e Poteshman (2009): Demand-Based Option Pricing, Review of Financial Studies, in inglese](https://doi.org/10.1093/rfs/hhp005) - [Barbon e Buraschi (2020): Gamma Fragility, in inglese](https://www.alexandria.unisg.ch/261487) - [Baltussen, Da, Lammers e Martens (2021): Hedging demand and market intraday momentum, Journal of Financial Economics, in inglese](https://academicweb.nd.edu/~zda/intramom.pdf) - [Osler (2003): Currency Orders and Exchange Rate Dynamics, Journal of Finance (dove si concentrano stop e take-profit), in inglese](https://doi.org/10.1111/1540-6261.00588) - [Osler (2005): Stop-loss orders and price cascades in currency markets, Journal of International Money and Finance, in inglese](https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2004.12.002) Materiale didattico, non consulenza finanziaria. URL: https://livegexlevels.com/it/blog/guide/why-the-market-goes-against-you/