¿Solo /ES y VWAP? Te pierdes buena parte de lo que pasa

El texto de la voz del vídeo.

0:00La pregunta

¿Hacen scalping solo con ES y VWAP? Entonces se están perdiendo una buena parte de lo que pasa. El S&P 500 se negocia a través de cinco instrumentos principales y, medidas en dólares, casi nueve de cada diez de sus opciones se negocian fuera de ES. ¿Dónde está el resto, y cómo se lee todo junto?

0:21Bienvenidos

Bienvenidos a la guía de LiveGexLevels: idea por idea, para leer el S&P 500 a través de las opciones. Una nota: los idiomas se doblan automáticamente, así que la voz puede sonar un poco extraña. Es material educativo, no asesoramiento: ustedes deciden, y operan con su propio bróker.

Hoy: un índice y cinco instrumentos, y lo que los mantiene unidos. Luego dos volúmenes distintos, el del subyacente y el de las opciones, con los números reales. Y cómo LiveGexLevels les permite leerlos juntos, en dos lugares.

1:07Un índice, cinco instrumentos

Empecemos por la familia. SPX es el propio índice S&P 500: un número calculado a partir de unas quinientas empresas. No se puede comprar, pero se pueden negociar sus opciones. XSP es el mismo índice dividido por diez, con sus propias opciones. SPY es un fondo que contiene esas acciones: vale alrededor de una décima parte del índice, pero no exactamente, por los dividendos y los gastos. Luego los futuros: ES vale cincuenta dólares por punto, y MES, el micro, una décima parte.

¿Por qué se mueven juntos? Por el arbitraje. Si el futuro se aleja de su valor justo, los operadores compran de un lado y venden del otro, y la distancia se cierra. SPY se mantiene en su valor gracias a las grandes firmas que crean y rescatan sus participaciones. Y los creadores de mercado que toman el otro lado de las opciones de SPX a menudo las cubren con futuros. Así, un movimiento en uno aparece pronto en los demás, cada uno a su propio precio. La investigación dice que los futuros y SPY se reparten el papel de guía del precio, y cuando la volatilidad sube, los futuros suelen moverse primero.

2:23Dos volúmenes distintos

Ahora el punto clave: hay dos volúmenes distintos. El volumen del subyacente cuenta los contratos de futuros y las participaciones de SPY que cambian de manos: cuánto se negocia del propio instrumento. El volumen de las opciones cuenta los contratos de opciones: dónde se compran y se venden protecciones y apuestas, strike por strike, y de ahí nacen las posiciones detrás de los muros. Dos cosas distintas, para leer en dos lugares distintos.

Primero el subyacente, en dólares al día. ES negocia alrededor de un millón y medio de contratos: más de quinientos mil millones de dólares. SPY más de cuarenta mil millones, MES un poco menos. ¿Y SPX y XSP? Cero. Son índices: un número, no algo que se pueda comprar, así que no tienen volumen propio. Lo que se negocia son sus opciones, y las acciones que hay debajo. El VWAP también se construye sobre este volumen: ve el subyacente, no las opciones.

Las opciones son otra historia. La bolsa de opciones de Chicago comparó las tres más grandes, en dólares: SPX alrededor de tres cuartas partes, SPY alrededor del quince por ciento, las opciones sobre ES alrededor del once. XSP y las opciones sobre MES son mucho más pequeños, y no entran en esa cuenta. Y alrededor de seis contratos de SPX de cada diez vencían el mismo día el año pasado; ahora casi dos de cada tres. Así que la mayor parte de la actividad en opciones está en SPX, y un gráfico solo de ES no la muestra.

4:01Día y noche

Y el reloj cambia las proporciones. El índice solo se mueve mientras se negocian sus acciones. De noche, el S&P 500 se negocia sobre todo a través de los futuros: en nuestros datos desde junio, alrededor de una quinta parte del volumen de ES se negocia fuera de la sesión regular de la bolsa estadounidense. El año pasado, las opciones sobre ES alrededor del diecisiete por ciento fuera del horario estadounidense; las opciones de SPX de noche, solo el tres o cuatro por ciento. En la sesión de día, el peso de las opciones vuelve a SPX.

4:40Una lectura, dos lugares

Esto es lo que reúne LiveGexLevels. Cinco instrumentos en una sola escala, en puntos de SPX. Los muros, estimados a partir de las opciones del índice, del fondo y de los futuros, se unen y se ponderan por su tamaño en dólares. Un muro que solo ve uno de los tres mercados se dibuja más fino y más tenue. El volumen del subyacente, de toda la familia, se lee con el precio: las barras de volumen debajo, el VWAP sobre las velas, y el perfil de volumen a un clic. El volumen de las opciones de SPX, XSP y SPY, de los vencimientos más cercanos, está en el borde derecho del gráfico US500, strike por strike: las call en amarillo, las put en morado.

Y los gráficos son dos. A la izquierda, US500: toda la familia junta. A la derecha, el instrumento que ustedes operan: SPX, XSP, SPY, ES o MES, con los mismos niveles ya convertidos a su propio precio. Los dos están enlazados por defecto: mismo intervalo, mismo cursor. Un movimiento a la derecha lo leen a la luz de los muros y del volumen de las opciones a la izquierda, en el mismo momento. Leerlos juntos siempre le da una ventaja a su lectura: más contexto, nunca menos, elijan el instrumento que elijan.

6:00Algunos extras

Algunos extras. Primero, la progresión del volumen. Una barra que todavía se está formando siempre parece pequeña al lado de las barras terminadas. Así que LiveGexLevels la compara con cuánto había negociado cada barra anterior a los mismos segundos de abrir. Mientras la barra sigue abierta, ven si está negociando más o menos que las barras anteriores en el mismo punto. Y el redondeo está hecho para ser prudente: puede hacer que la barra parezca más débil, nunca más fuerte.

Segundo, los niveles en el tiempo. El flip deja un rastro de dónde estuvo durante la sesión, y los muros principales muestran una flecha cuando en la última hora se han vuelto más pesados o más ligeros. Tercero: cuatro veces al año SPY cotiza ex dividendo, y su precio baja lo que vale el dividendo, unos diecisiete a veinte puntos de SPX, mientras el índice no. Por eso SPY nunca se convierte con un simple por diez. Y cuarto: a las nueve y media, hora de Nueva York, el primer valor de SPX está en parte desactualizado, porque muchas acciones todavía no han cotizado. En nuestras mediciones, la diferencia con lo que implicaban los futuros fue, en mediana, de seis puntos, y de un punto un minuto después. Así que US500 no da por bueno ese primer valor: espera un minuto, hasta que el índice se ha puesto al día.

7:24En resumen

En resumen. Un índice, cinco instrumentos, que se mueven juntos, cada uno a su propio precio. Dos volúmenes: el del subyacente, donde se negocian los futuros y SPY, y del que los índices carecen; y el de las opciones, alrededor de tres cuartas partes en SPX. LiveGexLevels muestra el primero con el precio y el segundo en el borde derecho, en dos gráficos enlazados. Leídos juntos, siempre enriquecen su lectura.

7:53Próximo episodio

Próximamente en la guía: el hedging de los dealers de cerca. Cuéntennos en los comentarios qué instrumento operan, y qué les gustaría que explicáramos. Antes de arriesgar dinero real, practiquen con una cuenta de simulación. Y la guía es gratuita con nuestro boletín, en livegexlevels.com. Y para ver los niveles en vivo, regístrense en la plataforma: ahora hay un precio de lanzamiento, que se mantiene mientras sigan suscritos, y una prueba gratis.