Solo /ES e VWAP? Ti perdi una bella fetta dell'azione

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0:00La domanda

Fate scalping solo con ES e VWAP? Allora vi state perdendo una bella fetta dell'azione. L'S&P 500 si scambia attraverso cinque strumenti principali e, misurate in dollari, quasi nove opzioni su dieci si scambiano lontano da ES. Dov'è il resto, e come si legge tutto insieme?

0:21Benvenuti

Benvenuti nella guida di LiveGexLevels: un'idea alla volta, per leggere l'S&P 500 attraverso le opzioni. Una nota: le lingue sono doppiate in automatico, quindi la voce può suonare un po' strana. È materiale didattico, non consulenza: decidete voi, e operate con il vostro broker.

Oggi: un indice e cinque strumenti, e cosa li tiene insieme. Poi due volumi diversi, quello del sottostante e quello delle opzioni, con i numeri veri. E come LiveGexLevels ve li fa leggere insieme, in due punti.

1:07Un indice, cinque strumenti

Partiamo dalla famiglia. SPX è l'indice S&P 500: un numero calcolato da circa cinquecento aziende. Non si può comprare, ma si possono scambiare le sue opzioni. XSP è un decimo dello stesso indice, con le sue opzioni. SPY è un fondo che contiene quei titoli: vale circa un decimo dell'indice, ma non esattamente, per via dei dividendi e dei costi. Poi i future: ES vale cinquanta dollari a punto, e MES, il micro, un decimo.

Perché si muovono insieme? Per l'arbitraggio. Se il future si allontana dal suo valore equo, gli operatori comprano da una parte e vendono dall'altra, e la distanza si chiude. SPY resta sul suo valore grazie alle grandi società che creano e rimborsano le sue quote. E i market maker che stanno dall'altra parte delle opzioni SPX spesso le coprono con i future. Così un movimento su uno si vede presto anche sugli altri, ognuno al suo prezzo. La ricerca dice che future e SPY si dividono il ruolo di guida del prezzo, e quando la volatilità sale, di solito i future si muovono per primi.

2:23Due volumi diversi

Ora il punto chiave: ci sono due volumi diversi. Il volume del sottostante conta i contratti future e le quote di SPY che passano di mano: quanto si scambia dello strumento stesso. Il volume delle opzioni conta i contratti di opzioni: dove si comprano e si vendono protezioni e scommesse, strike per strike, ed è da lì che nascono le posizioni dietro i muri. Due cose diverse, da leggere in due punti diversi.

Prima il sottostante, in dollari al giorno. ES scambia circa un milione e mezzo di contratti: più di cinquecento miliardi di dollari. SPY più di quaranta miliardi, MES poco meno. E SPX e XSP? Zero. Sono indici: un numero, non qualcosa che si compra, quindi non hanno un volume loro. Si scambiano le loro opzioni, e i titoli sotto. Anche il VWAP è costruito su questo volume: vede il sottostante, non le opzioni.

Le opzioni sono un'altra storia. Cboe ha confrontato le tre più grandi, in dollari: SPX circa tre quarti, SPY circa il quindici per cento, le opzioni su ES circa l'undici. XSP e le opzioni su MES sono molto più piccoli, e in quel conto non ci sono. E circa sei contratti SPX su dieci scadevano in giornata l'anno scorso; ora quasi due su tre. Quindi la gran parte dell'attività in opzioni sta su SPX, e un grafico del solo ES non la mostra.

4:01Giorno e notte

E l'orologio cambia le proporzioni. L'indice si muove solo mentre i suoi titoli si scambiano. Di notte l'S&P 500 si scambia soprattutto sui future: nei nostri dati da giugno, circa un quinto del volume di ES si scambia fuori dalla seduta di borsa americana. L'anno scorso le opzioni su ES circa il diciassette per cento fuori dall'orario americano; le opzioni SPX di notte, solo il tre o quattro per cento. Nella seduta di giorno, il peso delle opzioni torna su SPX.

4:40Una lettura, due punti

Ecco cosa mette insieme LiveGexLevels. Cinque strumenti su una sola scala, in punti SPX. I muri, stimati dalle opzioni dell'indice, del fondo e dei future, vengono uniti e pesati per la loro dimensione in dollari. Un muro visto da uno solo dei tre mercati è disegnato più sottile e più chiaro. Il volume del sottostante, di tutta la famiglia, si legge col prezzo: le barre del volume sotto, il VWAP sulle candele, e il profilo dei volumi a un clic. Il volume delle opzioni di SPX, XSP e SPY, sulle scadenze più vicine, sta sul bordo destro del grafico US500, strike per strike: le call in giallo, le put in viola.

E i grafici sono due. A sinistra US500: tutta la famiglia insieme. A destra lo strumento che usate: SPX, XSP, SPY, ES o MES, con gli stessi livelli già convertiti nel suo prezzo. I due sono collegati di default: stesso intervallo, stesso cursore. Un movimento a destra lo leggete alla luce dei muri e del volume delle opzioni a sinistra, nello stesso momento. Leggerli insieme dà sempre un vantaggio alla vostra lettura: più contesto, mai meno, qualunque strumento scegliate.

6:00Qualche chicca

Qualche chicca. Prima, la progressione del volume. Una barra che si sta ancora formando sembra sempre piccola accanto alle barre finite. Così LiveGexLevels la confronta con quanto aveva scambiato ogni barra precedente dopo lo stesso numero di secondi. Mentre la barra è ancora aperta, vedete se sta scambiando più o meno delle barre precedenti allo stesso punto. E l'arrotondamento è fatto per essere prudente: può far sembrare la barra più debole, mai più forte.

Seconda, i livelli nel tempo. Il flip lascia la traccia di dove è stato durante la seduta, e i muri principali mostrano una freccia quando nell'ultima ora sono diventati più pesanti o più leggeri. Terza: quattro volte l'anno SPY stacca il dividendo, e il suo prezzo scende di quell'importo, circa diciassette-venti punti SPX, mentre l'indice no. Per questo SPY non si converte mai con un semplice per dieci. E quarta: alle nove e mezza di New York, il primo valore di SPX è in parte fermo a prima, perché molti titoli non hanno ancora scambiato. Nelle nostre misure, lo scarto da quello implicito nei future era in mediana di sei punti, e circa un punto un minuto dopo. Così US500 non prende per buono quel primo valore: aspetta un minuto, finché l'indice si è allineato.

7:24In breve

In breve. Un indice, cinque strumenti, che si muovono insieme, ognuno al suo prezzo. Due volumi: quello del sottostante, dove si scambiano i future e SPY e gli indici non ne hanno; e quello delle opzioni, circa tre quarti su SPX. LiveGexLevels mostra il primo col prezzo e il secondo sul bordo destro, su due grafici collegati. Letti insieme, arricchiscono sempre la vostra lettura.

7:53Prossimo episodio

Prossimamente nella guida: le coperture dei dealer da vicino. Scriveteci nei commenti quale strumento usate, e cosa vorreste che spiegassimo. Prima di rischiare denaro vero, esercitatevi con il paper trading. E la guida è gratis con la nostra newsletter, su livegexlevels.com. E per vedere i livelli dal vivo, iscrivetevi alla piattaforma: adesso c'è il prezzo di lancio, che resta finché restate abbonati, e una prova gratuita.